也体现了邮储银行作为A股稀缺性较高的零售大行显著的投资价值-北湖新闻网
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分红估值-也体现了邮储银行作为A股稀缺性较高的零售大行显著的投资价值-北湖新闻网

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霍启刚罕见晒儿女

作為價值投資優質標的,銀行股投資具備穩定性強、風險係數小等特點,亦有獲取高分紅和超額收益可能性。中信(銀行)板塊指數顯示,近十年來,銀行業獲得超過10%的絕對收益。天風證券表示,強烈看多銀行板塊,主要邏輯在於:(1)當前板塊僅0.9倍PB,低估值構築安全邊際,橫向來看,銀行板塊無論是PE還是PB估值都是A股所有行業最低,具有安全邊際;(2)隨着2018年下半年以來寬信用政策逐步發揮效果,後續經濟企穩,有望支撐銀行估值修復。結合2012年銀行股行情(在經濟預期修復下,短短2個月銀行股整體漲勢超過50%),銀行股估值向上空間或已打開。

1、天然的零售基因易獲高估值和溢價

仔細分析銀行板塊的內部走勢情況,銀行業目前雖整體估值水平處於低位,但是銀行板塊內部銀行個股走勢卻各有千秋,具有典型的零售銀行特點的招商銀行(600036,股吧)、平安銀行(000001,股吧)打破了銀行低估值魔咒,股價持續走高。這一特點也恰好印證了國內資本市場長期投資、價值投資的氛圍正在不斷上升,對於具有稀缺性的核心資產,市場給予的估值更是毫不吝嗇。銀行業近年來發展趨勢呈現出「得零售者得天下」的特點,大力發展零售業務逐漸成為銀行業內共識,而郵儲銀行擁有近4萬個營業網點,服務6億客戶,超過40%的中國人口,且網點多集中在縣域及以下,具有獨特的資源稟賦及天然的零售基因,這一獨特優質的資源稟賦也推動了其經營業績持續向好,2019年1月-9月,郵儲銀行實現營業收入2,105.58億元,凈利潤543.44億元,資產總額達到10.11萬億元。據郵儲銀行10月29日發佈的首次公開發行股票(A股)招股意向書,其預計2019年全年的營業收入為2,766.55億元至2,792.65億元,同比增長幅度約為6.00%至7.00%;歸屬於公司普通股股東的凈利潤為581.80億元至592.26億元,同比增長幅度約為16.55%至18.64%。

文章僅供參考,不構成投資建議

對於投資者而言,獲取投資收益除股價上漲帶來的收益外,股票分紅派息的比例也是獲取投資收益途徑,未來隨着價值投資的趨勢進一步加強,分紅派息水平也將成為投資收益的重要來源。招股書數據顯示,郵儲銀行分紅逐步提高,2016年度、2017年度和2018年度分紅金額分別為59.72億元、119.20億元和156.96億元,分紅比例分別為15%、25%和30%,未來也將保持分紅政策的連續性和穩定性。此外,分析基金的股票持倉變動情況,年底基金換倉更鍾情于估值具有上漲空間、高分紅股票,按照此邏輯,郵儲銀行顯然易受基金等主要機構投資者的青睞。

近年來,隨着資本市場深層次改革逐漸推進,有利於長期投資、價值投資的因素不斷增多。一方面,A股市場整體格局發生了改變,股票供給關係悄然變化,優質的上市公司日益成為稀缺資源、核心資產。另一方面,外資的持續流入,不僅帶來了增量資金,而且其長期投資和價值投資的理念正潛移默化地影響着A股市場。

作為近十年來A股規模最大的IPO,郵儲銀行12月1日發佈了《網下初步配售結果及網上中籤結果公告》,公告結果顯示,本次發行機構投資者申購熱情,認購積極性非常高,戰略配售及網下機構投資者合計獲配量高達發行總規模的56.5%,創近年來新高。作為價值投資的重要執行者,機構投資者更具專業性和穩健性,郵儲銀行本次發行得到機構投資者的高度認可,也體現了郵儲銀行作為A股稀缺性較高的零售大行顯著的投資價值,具體而言:

2、較高的分紅派息水平將帶來穩定、額外的收益

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